2026年初，美国股市出现显著的“非科技”交易趋势，投资者正将资金从科技行业转向超市、能源和制造业。德意志银行数据显示，过去五周内，非科技类美股基金吸引了620亿美元资金流入，已超过2025年全年的500亿美元总额。这一轮动导致标普500指数中信息技术、金融和非必需消费品板块下跌，而其余8个板块均有所上涨。其中，小盘股罗素2000指数今年上涨6%，过去三个月表现优于纳斯达克100指数逾10%。
具体表现方面，迪尔公司（Deere）及建筑集团TopBuild、Comfort Systems USA自1月以来涨幅均超20%，创历史新高；沃尔玛市值突破1万亿美元。相比之下，Salesforce、Applovin和FactSet位列标普500表现最差的十只股票。大型科技股如亚马逊、谷歌和微软因巨额AI基础设施支出计划导致股价大幅下跌，投资者开始更加关注其投资回报率。
市场分析指出，此次轮动受多重因素驱动。首先，AI初创公司Anthropic发布的新编程工具引发了软件股抛售潮，对冲基金在1月大量减持软件板块并转向周期股。其次，美国第四季度经济预计年化增长4.2%，提振了运输、金属和采矿等对经济扩张敏感的行业。此外，标普500成分股已公布财报公司的利润增长中位数达10%，创四年新高，显示盈利增长正向大盘股以外扩散。受此影响，欧洲和亚洲市场表现也优于美股，欧洲斯托克600指数今年上涨近5%，而标普500涨幅不足2%。
(FT)
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